认清当前市场

 首先，我们要认知到一个基本的背景，就是A股市场在持续不断地失血。

有两个大的失血口。一个是房地产崩盘造成的社会面降杠杆，在居民侧，还房贷、降薪、失业，都需要从股市里退出资金去补缺口，在企业侧，很多企业融资扩大再生产，经营恶化，到期无法偿债；另一个是前几年滥发新股造成的大股东减持，前任发了2000只新股，过去五年IPO是2.2万亿，但实际上再融资和大股东减持的规模都比IPO大（分别是3.8万亿和3万亿），可以想象，这2000只新股的大股东在未来若干年都有强烈的减持冲动。此外，还有一些小的失血口，如美元利率高造成的资金外流，如中介每年拿走5000亿。

于是A股不断失血。按民间统计，5月以来， 北向每周流出110亿，融资余额每周减少100亿，公募每周赎回200亿，另外还有私募赎回。可以想象，社会面降杠杆和2000位大股东的减持是一个持续几年的过程，因此A股也可能持续失血数年。

认知到失血的事实，就知道大势向下。我们以悲观的视角来看待A股，任何美好的期望可能都是挨揍。把未来想的更残酷，才能在这个凶险的世道生存下来。

我们不满仓，大头资金买固收。当前阶段，50~60%的仓位买固收我认为是必要的，这部分资金一年5%的收益，让自己心定了很多。

我们不长持，有赚立刻兑现。发现没有，现在的上涨行情越来越短，没有持续性，部分投机类的甚至只有1~2天的脉冲。

我们不摊饼，紧盯动量。前几年摊大饼有好收益（转债、小市值、ST、北交），是因为流动性充足，脉冲一个接一个；这两年摊大饼难做，是因为流动性枯竭，抓住的寥寥几个脉冲，比不上大饼的整体下行。我们只能更加聚焦，从动量角度，更精准地抓脉冲。

我们不轻动，带血的筹码才去捡。熊市唯一靠谱的策略就是超跌反弹。既然行情不持续，追涨是多半要挨揍的。耐心，再耐心，等暴跌。

我们不猜底，行情走差立刻割肉。没有早割是熊市亏损的主因。谁也不知道这轮熊市的时长和深度，或许超出我们的想象。我们不去考虑估值见底，不去考虑历史统计极值，老老实实按技术操作，趋势走坏就走人。

总结，低仓位、少挨揍、认认真真做投机，我觉得就是A股市场的正确姿势。

周四盘前快述

今天短线目标：利亚德转债

理由：

1、正股强；涨幅大+量能大+题材较热门

2、转债溢价率6%，现价116元，1.2年后到期底价110元，税前收益-3%

现价买入，一旦正股不再炒作，则转债将进入115-112区间。

正股在9月初，有个新产品上市（好像是参股公司的一款vr跑步机之类的），极有可能小炒。这种溢价率，正股稍有波动，即会涨。

缺点：

正股和转债，盘子都太大了。

小结：

买入！理由就是，虽有风险，但跌的话，幅度很难超过3%！涨的话，超3%很容易。这样的赔率再加上，正股当前的活跃性，所以，开盘计划买入。买入仓位暂定为小仓（1份）。

勇敢者的游戏-天创转债

天创转债，正股*st天创，市值12亿，转债昨天回售结束并公告，共5.7亿的转债，回售了5亿，剩下了7K万。

不知道是消息提前泄露，还是游资过于先觉，昨天盘中便直线拉升至20%涨停，且在高位附近震荡，充分换手。

转债，到期时间1.8年，赎回价110元，税前年化-4%，当前溢价率400%，

正股，质量较差，但现价2.7元，总市值11亿，公司资产结构如此优秀（昨天直接5亿现金回售，既是实力的证明，也是对股权珍惜的一种证明）。

所以，小结一下就是：

1、公司虽然是 *st，但暂时没有退市风险。

2、公司转债和正股目前热度很高，因为回售的这个事件以及昨天场内资金的表现。

3、赌博分析：

A、区间：涨的话，真是不封顶，涨到200-300-400，都不稀罕；

                跌的话，顶天跌到100元！正常跌的话，跌到110元完全到位了。

B、波动会相当剧烈！仓位如果重的话，就是送死！

行动计划：（昨收118.655，今天涨停价：142.386）

这样的赌博机会，我是要参与的！

120-130区间，可持有50张。

120下方，可加仓至100张。

空炮一个

周末选的雪榕，开盘由于忙于处理手上另一个科蓝转债，再加上周末选的有点多，没有能立即买入，造成放飞，严重放飞。按开盘价算，盘中最高涨12%+

手上唯一涨得好的是科蓝，表现确实不错。卖出价87元，大概涨5%，也是目前持仓最多的一个。这个债由于没严格按要求买入，所以，造成仓位比心理仓位重了一些，造成一些不舒服。

明天？明天还是关注科蓝，盘中如果下跌较多，比如到了83元区间，加1份。86元上方，可以减1份，更多的，可以看高。关注正股吧。感觉正股比较强，但很难涨停！因为是创业板，且业绩不好，最近也不属于明显好的热点，所以，不太给予高希望。大概2元区间做个网格吧。80元上方，持仓不宜超过400张为宜。

东杰也有表现可能。关注下，盘中做好临时加仓准备。

另外，有些债，可以重点关注了！像是 美锦能源转债，当前性价比极高，只可惜，正股弱，而且现在也不太想潜伏了。所以，列入观察，随后研究：公司要清偿，或许会有动作。

周末选债

 

上表，低价债，适合长期做；除非价格脱离低价区，暂时，一周内估计不会脱离低价区。

活跃债，有利就走，一般是指5%以上收益。等重回上表位置左右的时候，可以再次进入。

转一个可转债盘中技巧

下午大盘放量跳水，打出了近期的新低点，随后开始有资金快速接入，指数走出了探底回升的趋势，同时量能也再创新低，全天成交量4773亿，老杨感觉大盘现在的位置是一个变盘的临界点。很有可能是一个新的情绪周期拐点，大家要慎重对待，一旦有机会一定要第一时间参与进去，先知先觉吃肉，后知后觉挨揍！

周五小结

早上文章说，近几天转债普遍弱于正股，今天转债指数下跌1.6%，这个跌幅，一年也没有几次。盘中，500多只债，只有30多只是红盘的，值得说明的是，今天有160只正股是红的！也就是说，大量的转债没有随正股上涨，反而下跌。正股大涨，转债在价格很低债性十足的情况下大跌，这是罕见的，但今天就有很多。

原因是：前几天岭南转债违约。

更重要原因是：官方不仅没有对这个违约去调查，去解决，反而为这个违约叫好。哪还管什么信用生态啊。原文：“首例国企可转债违约的案例出现了，这是可转债市场的一小步，更是让市场之手发挥作用、让金融支持实体经济高质量发展的一大步。”

这就是今天大跌的原因。但转债还是有机会的，只能说，久期太长的，溢价率高的，确实不适合潜伏。

小规模的，要另眼相看。原因是：这里面没有卧底，这里没有价值投资，全是赌博，反而适合当前市场。比如上周参与的几个标的，都符合小盘的特点，上周走得都不错。

说白了，有庄的债，表现要好于没庄的债。法兰转，又回来了！上次参与价是115元，这次机会又要来了！做好准备。

永鼎转，也回来了！上次是114元参与的。

对于其它的久期长的，需要长期潜伏的，不宜加仓。宁肯空仓。

周5盘前

昨天同花顺又害了我！这不知道是第几次了！都有心里阴影了！

同花交易方面，bug太多了！昨天，在盘口双击，正常是直接出盘口双击位的价格买卖窗口，但实际上，他的价格是竞价的价格！我晕！当时也没看，直接提交了！1%的损失！

昨天，意外之喜啊。手上的亚药转债，正股一字板涨停，转债开盘7%涨幅。大涨理由是什么猴痘概念，其实，这完全是炒做、借题发挥了。亚药与猴痘，几乎没什么关联性，就是一个普通的化学制药厂，而且，全天相关医药公司只有2家涨停。

买亚药转债，当时是看到期收益10%很高，且一年就到期，同时，溢价率不到30%也不算高。所以，一直在手上，但缺点是他一直不涨啊！一直在成本价105附近晃荡了快2个月了。

于是，我想适当做点网格了。昨天盘前（没考虑到㺅痘概念），像往常一样挂委卖单106.8，107.8，109.8。也就没管了。直到9.25收到成交提醒：113元全部成交。我才注意到，原来正股一字涨停，转债大幅高开。

2个月，收益7%+，我知足了。事实再次证明：只要能守得住！赚钱，是肯定的！前几天买的航天宏图，66元成本价，如果一直拿，赚7%，也是轻松的。

所以，有时候，除了进攻，一定要在防守上做好文章！那就是：一定是铁底的票！最大跌幅不能超过10%，即可以入选为这类。

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今天估计大盘仍会弱势，没啥好看的，所以，必须坚持有利就走的观点：

1、提前把红旗连锁挂个高位4.28？如果能卖，则低位再入。否则，就飞吧。

2、国瑞，明显换手变大了，进入了高波区间，还是那个观点：半年报前，可以持仓。有机会就做T吧做波段吧。

3、昨天转债普遍走得比正股差很多。原因不知，最典型的如：华正新材，正股涨停，但只有94元的转债还跌了，目前溢价率60%，像这现象，不常见。手上几个转债，也类似吧！走势远不如正股，正股小涨，转债小跌。

最近一个好策略

 最近转债市场，那些正股活跃，最好是涨停过，如果转债价格不高，则可以重仓博弈一下。近期，博弈过二个，都收益不错。策略是：

http://iwencai.com/unifiedwap/result?w=最近一个月涨停次数大于1，含可转债&querytype=stock

考虑到当前行情差，所以，溢价率不能太高，低于40%为宜，价格不超过120为宜。

周四盘前

周三令人高兴的是：永鼎转债大涨，正股涨停!这来得太快了。周二收盘刚买的，周三就送了红包。这次吸取了法兰的小教训，报得稍高了一些。还可以，当天收益7%+（单品种）

我在想，以后，是不是需在要这种短期品种上加大力度？

这个周末再说吧。

但现在，至少给我的感觉是：潜伏，不确定性太大！最大的不确定性是时间！但确定性是：明显低估早晚会涨回去。如：科蓝转债、正元转债。特别是科蓝，确定性明显不足，因此，准备减仓掉。正元的看点是：下周有下修的公告，当前价格当然是不下修，一旦下修，前途无量。

今天操作计划：

低点，回补300600，前天5.87卖的部分，低位补回来，相当于做个小Ｔ，下一次，上了6元，就再把这部分减掉。看点是月底的中报业绩。整体上，没什么大的相像空间。

海通上的国城，可以清掉换回现金。

永鼎，手上只有50张了，逢高回落，就不再做了。不在自己范围了。

红旗，就不动了。减仓科蓝。

周三盘前

 周二，手上有几只大涨。

天风证券，盘中冲涨停，但自己卖得早。

周末选的法兰，也涨10%+，但自己准备不足，3%就下车了。

300600国瑞，大涨7%，已经减仓

-------------周三计划：

1、国瑞，6元上方暂时清仓，等回调5.5附近。原因：短期涨幅不小，期间没有调整。

2、法兰暂时没机会了。117下方，如果有，可以买回。否则，暂时不接。

3、永鼎转债和st舜天，是刚入选的。永鼎模式和法兰相似。实际上，这样的品种，比手上其它几只惰性的要强！随后要根据情况切换一部分进来。st舜天，同样是国企，历史问题st的，明年摘帽。舜天题材比较多，业绩不错，但主营不行。好在小盘，总市值12亿元。流通估计5亿以内。净资产4元，当前2.8元。可以买入。

4、红旗，非个人喜欢的品种，只是想尝试一下川财的推荐的效果。简单看了一下，也凑合，于是少买了点。这个没啥看法，做为一个交易品种吧。赚了就跑。

周一盘后小评

 盘前操作计划：

1、华宏转债：感觉受周末消息影响，正股会大涨，转债会跟涨，盘前委卖85.8，结果开盘转债涨85.6即回落。因仓位不大，所以，没动。

2、委买st国瑞。周5卖出后，今天低了不足1个点接回。周5的时候，明显有托单在拉升股价，且冲高后回落，本应耐心等等。但考虑到这个持有时间较长，且当前仓位不足，故开盘即买了。收盘时，继续下跌。

3、法兰，按昨天计划买入，成本116.8元，150张。等114的时候，再加50。如果不到则，逢高119+开始卖出。

4、红旗连锁，尾盘4.23加小网格仓，4.33计划出掉。再次加仓价格4.03，再再次3.73。

5、天风证券。2.52卖掉，2.49接回，收2.46元。明天2.50出，2.47接。

6、计划外加仓了科蓝转，有机会减掉。

全天5000亿，量能极度缩小，只能小空间里薅羊毛。无法。

下周短标：法兰泰克转债

溢价率30%+

到期税后收益：0%

到期时间2年。

双小盘。

亮点：正股上周曾涨停，近几天放超大量。

转债前低113元，前高122元，现价117元，适合博弈。

岭南转债

 $岭南转债(SZ128044)$ 明显没有当初广汇转债热闹。广汇停产一天，成交额150亿，换手率10倍，岭南9亿成交额，换手2.5倍。广汇前一天，不确定性极大，可以说是一天定生死，岭南违约极具确定性。估计全市场没几个人会认为岭南仍会正常兑付吧。从退市危机爆发开始，公司好像一直没有实质性挽救动作，以后会不会有，也不知道，猜也没意义。

转债，现价60元，有没有价值呢？明天收盘后，就停盘了。先按较差的情况来看一下：

1、公司面值退市。尽管债转股的比例会很少，但1元虹吸效应还是挺大的。如果没有重大方案，则退的可能性比较大。

2、退市后，转债也就跟着退了，只有等兑付了。完全躺平不兑付的可能性几乎为0，原因很多，但我认为最大原因就是，毕竟这个关注度太高了、太典型了！所以，问题集中在兑付多少的问题上面。

3、财报显示，公司净资产仍有10亿+，货币资金2亿+，同时也做了质押担保，前面的那个质押担保，有些人感觉意义不大，实际上，我觉得还是很有意义的，这最起码，这些资产做了担保之后，不会被其它债权人申请冻结，也就是说，不可能彻底躺平，将来就是破产清算，也会给转债持有人部分款。如果没有前面的质押担保，则有可能这些资产被银行等债权人申请冻结，最终转债持有人分文没有。

我曾纳闷，为什么前面公司主动给转债持有人做这个质押担保，究竟对公司有何意义？这不是为难自己吗？打个比方，张岭问你借了10万元，眼看到了还款期，眼看还不起钱了，正当你后悔莫及，他突然告诉你：如果不还钱，他把车子给你。原因，很可能是上面要求的。

小结一下：

说得再多也改变不了它注定要违约的事实，转债最终全额兑付，存在极大风险。鉴于存在一定价值，以及“不成文”的小额刚兑的情况，我觉得，即便公司最后拿出3亿元来兑付，每张也值50元，当前价格买入的话，亏损幅度20%，如果全额兑付，则可以赚80%。

最大风险是，没人管，没人问，公司彻底躺平跑路，最终归为0，这属于制度风险。我认为，当前市场，这种管理、这种制度的风险是存在的。

因此，准备少买点，目标仅仅是赚部手机。

需要集中一下

主债：泉峰（区间）+东杰（波动）+国城（区间）+正元（波动）

配债：华宏（娱乐赚，有未知风险），科蓝（娱乐赚，价格偏高）

主股：st300600,次股st先锋，小仓打野

点评二个持仓品种

泉峰转债和st先锋

今天泉峰汽车/债，在盘中上演了一场很久没见过的走势，完全出乎意料。

泉峰，是我卖出思创转债后，准备切换的一个标的。当初在思创上面，多少吃了点肉，所以，对这类模式还是很感兴趣。具体来说，泉峰和思创具备以下共性：

1、公司质地差，股价连续大跌，且处于阶段低位。

2、转债偿还压力大，到期时间3年左右，且连续下修到底！充分表达了上市公司彻底要转股的极为强烈的欲望。

当初，在102元附近重仓了思创转债后，一轮大跌，最低见到80元下方，我也没慌；但想想，对这类债，市场定价太低了，为了避免再次这样，前几天，泉峰再次下修到底后，转股价101元，但市场竟然给了负溢价，和当初思创下修后极为相似。

我当时认为：

泉峰后面极有可能类似思创，会有波小行情。当时泉峰100元，我感觉上110元是很快的事！但同时，我也认为，泉峰需要和思创一样，调整些日才会涨，我给的建仓价是90-95元。这样的逻辑是：只要泉峰转债95元或下方买入，即便正股大跌，将来泉峰必然还会再次下修到底（正股目前价格还远远高于5元，有充分的下修空间和时间），所以，我觉得95元及下方，是极为安全的价格。如果百元上方买入，或许会随着正股大跌，从而转债也跌，由于当前转债市场估值低，所以，像泉峰这样的业绩股，转债跌到90元下方，也是完全可能的，因此！我仅在101元建了个小小仓不足百张，列入持仓。

谁料：

刚买当天即大涨，2天上涨了6%，价格106元。今天，临近中午收盘前5分钟，正股90度拉升，直线拉涨停。转债113.7元后开始下跌至111元。我在中午休市间才看到。当时觉得：转债竟然在正股涨停下，出现了负溢价达3%之多。正股涨停封板，低价转债负溢价，这是罕见的！

我当时还想立即报个委买单，以112元买入，至少等他溢价率回0吧，也有3个点收益。后来没报，而是直接报了个接近转债涨停的价格卖出。谁料想，午后开盘，转债开始下跌，2分钟后，正股开板，双双一路下跌，至收盘，正股涨5%，转债涨1%，溢价率-2%

猜：

1、今天会有人转股了！中午那会溢价率高达-3%！收盘仍有-1%溢价率。等晚上看看。

2、今天属于诱多，估计会调整理几天了。在百元附近，准备建仓200张+，95元加仓100张，90加仓100张。5个点的空间做T。一定要动起来！

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再来说一个正股st先锋（无*）。

还不太清楚这是干什么的公司，只知道是警示股，但非退市股。绯闻破事很多，但一直没立案，已经是下半年了，估计不会再立案了。业绩啥的不用看，技术走势很好年。关键是：

近期，创板的一些st股，走得太好了，动不动就是20cm,一周时间就会翻倍。上周，股权拍卖成交价1.65元，成交额5000万元。占股本约6%，竞买人是当地人（公司ipo前的小股东）

最有可比性的就是st聆达。所以，准备周一海通主帐户买入5000股先。

先锋，总市值7亿，流通可能只有3亿多，即便如此小的流通，每天成交3K多万，换手5%，显然是有一定主力在里面活动的。这类股，不能买多！

买多必败！