锋尚文化——持续下跌

当初买它，是因为股性极活跃，而且公司虽然业绩不好，但有二个看点：1、公司账面现金巨大，有30亿，占总市值的70%，pb也只有1.5左右。2、公司也完全符合当前政策导向：新消费。买了之后，曾有一段时间是盈利，当时设了条件单，以为在活跃股上可以长持带来不错的收益。

谁料，近期一路下跌，从30元一路跌到了22元，几乎没有像样反弹，区间跌幅达20%+，大于同期个股平均跌幅。22元是我当初设的最低条件单，我没撤销，等着触发。曾经以为几乎不可能触发的条件，现在马上就有机会触及。

关于网格单，我曾以前尝试过，前几次，几乎没有发生过亏损，但后来没有采用了，原因是，收益很不理想。在下跌时买入，本质上是与趋势做对。唯一好处是：简单易行。但我觉得，这种方法，不宜采用，或是需要谨慎采用。更合理的方法是：以网格为基础的短线，而不应该是硬性的网格，哪怕是网格增强（如反弹买回落卖），而是应该结合大盘和个股的走势。

好了，现在再来看这个股：

一路下跌，到现在，从原来每天日均5%+的换手，变为了1%的换手不到，彻底沦为了冷门股。尽管该股基因不错，但短期上涨仍然很难。再来看一下消息面，尽管，正如在我买之前所分析的那样，当前对新消费的利好政策不断，但股价并未一丝丝表现。

接下来该如何操作：几乎没有选择：按计划执行。

现在想想，如果在此位置开启网格，将是多么舒服？因此，对于网格、长持的股，一定有个前提：必须在价格足够低的时候，才是理由，否则，都不宜长持。

2024小结

 丑陋的成绩，不多说，只记录一下。

今年踩了二个坑。年初的那个坑，持仓大跌近20%。初跌时，感觉大盘不太妙，但看看手上的持仓，多数都是低位低风险品种，再加上2023年小有盈利，所以，就拿着没动。没料到来了个“低位股zai”。

第二个坑：4月份时，反弹的差不多要上岸了，把手上票差不多全清仓了。对后市行情不太乐观，于是找了点价格低，估值也极低的双低股票，少买了点。当时想着，如果再跌，就再加仓，而且，不大可能深跌，因为再跌就即将触及面值退了。谁料，买入不久，就跌了。我加仓，再加仓。突然有一天！上面出了新规。国99条，而且有一项是三年连续造假，直接退市，且政策不设缓冲，不“新老划断”，颁布即实施，且退市不赔偿。坚持了几天之后，我割肉了。这波亏，我是挺有意见的，但抱怨没任何用。我全仓了美经、法经、日经、印经。直到9-24行情。

今年最高点是本月15号前后。但一直跑输指数。全年收益约10%，这收益很差，从券商软件上看，大约也就是能跑盈40%的人，但能从屎坑废纸堆里面跑出来，也算是庆幸。

对2025年的展望和计划：

1、一切皆是鬼话。在鬼话连篇的市场里，我尽量不做中长线。你手上拿着一个100亿市值的股票，你以为距离当前5亿元退市标准还很远对吧？哈哈，他今天晚上就可以发个新公告“退市标准提高到100亿”。我只是打个比方。

2、就自己操作历程来看。转债不是一个很适合自己的标的，至少在多数时间段内，它不是好的标的。在新的一年里，放弃轮动思维、放弃长期满仓、放弃不择时的方法，逐渐学着做择时、学着控制仓位。

简单记录一下最近操作

整体思路：防风险。

前期买的日经+印度+法国，全部在前天卖了。这二天这几个品种，继续大跌，感觉卖得算是比较及时。这几只都是多少赚钱的，卖的原因也是防止“由盈转亏”，如果不卖，至今日盘，全是亏损。

持股的st，近期表现较好。仓位有所减轻，暂时不动。

转债，近期正在尝试买入。慢慢学习一下，体会一下。

近期能管住手还可以。同时，对转债等品种有了新认识，不再像以前那样冲动了，更理性了。

前天清仓了思创转债，这个赚了点钱，大概7个多点的样子。拿了3个月。以后再观察一下，或许还有机会。

盘面：岭南转债与顺博转债大跌

这二个标的，都没有持仓。只是记录下。

岭南，曾是去年赚钱最多的一只。我只知道，他的业绩很差，所以，对正股的看法是大跌。结果呢，还真是大跌了。不过！我没料到的是，转债竟然也能破百元，公司也会出现债务危机。

岭南，已经是国资控股了，是在去年完成的实控人变更。当时，我印象最深的是，互动上面，公司一直在蹭各种概念，各种朦胧的利好。但是，稍看看财报就能知道，业绩是真差，所谓的概念并不能给公司带来增长。

前二天，评级机构的报告显示，岭南已经出现大量债务违约。

截至2024年2月26 日，公司本部银行借款逾期 17113.46 万元;公司本部作为担保人/反担保人相关还款责任余额 498986.02 万元，其中关注类余额 83960.60 万元。截至 2024 年 3月 4日，公司子公司岭南水务集团有限公司（以下简称“岭南水务”银行借款逾期 2408.61 万元，未结清关注类贷款余额 44919.98 万元：岭南水务作为担保人/反担保人相关还款责任余额 114870 万元，其中关注类佘额 53292.50万元.

这是很严重的事。公告日期是3月9日。当时，岭南转债价格在105元上方，溢价率30%，由于岭南转债今年8月份到期，到期赎回价107元。也就是还有5个月时间，如果以105元买入，则可以保证至少税后收益1%，年化3%的纯收益，同时，还有可能下修，如果下修，则收益正常可以超过5%，年化12%以上。这都是按最差的市场表现来计算的。可是，谁能知道，他竟然债务违约了。其实，发了这个公告之后，转债在2天时间内，都没有异常下跌。第3天，盘中突然开始下跌，盘中见99元下方。而且，我认为，这不是底！见80元，也是有可能的。

因此，如果持有转债，尤其是低价的债，特别需要关注基本面的变化，遇到这类债务违约、股价被冻结等等情况，需要做出避险行动。

第二个转债：顺博转债。这个转债，在过去相当长时间，经常触发下修条件，但公司从来不发“触发下修的提示性公告”。但上一周，发了这样的公告，市场解读为：事出反常必有妖，公司极有可能要个修了！我当时看到后（也是决定是否下修的当天），开盘第一时间挂了委买单，当时计划是：早上买，下午收盘卖。也就是博弈一下博弈下修的人，但不参与下修博弈。我一直不愿意参与真正的下修博弈。结果早盘高开，挂单没成交，收盘大涨1.5%。

果不其然，今天公告不下修！大跌3%。当时，市场普遍说：如果下修，则能涨7%+，如果不下修，这96元的价格也不算高，溢价率30%也不算高，也不会怎么跌，实则会大跌！而且还会继续。因为公司这次不下修是半年内都不修！

所以，不要博弈下修！

20240309高收益率可转债

 这些债，多数都不错，常跟踪。多数目前已经持有。

维尔

塞力

中装

帝欧

广汇

城地

红相

思创

亚药

调仓了换股了不再一根筋了

特别是对于转债来说，当一个转债的正股大跌，转债跌到面值且宣布长期不下修，那么，继续持有这个转债还有何意义？正股大跌而转债小跌，这正是转债的保护作用，如果继续持有，那么，它的进攻性可能接近为0了，至少在一段时期内，几乎是不会有好的收益了。继续持有相当长时间，如果正股大涨特涨，则转债也会有收益。但这可能性明显要小很多，而且时间也会相当漫长。更关键的是：市场上并不是只有这一个债！

而有些债，随着市场变化，溢价率、税前收益率、正股质地正逐渐变得更好，此时，不应该是赶紧轮动切换吗？

以前一根筋，总是想着每个标的赚了钱再出，其实，这是错误的。尽管对于多数品种来说，通过长时间的低买高卖做差价，可以实现终归赚钱，但这效率实在太低。持有2年时间的盈趣科技，正是这样的操作逻辑，使得2年时间，这股上的投入收益都甚微。盈趣的业绩逐年下滑，估值一降再降，单纯做波段，使成本确实降了不少，年化降成本约15%，但这远远比不过正股下跌速度，同时，综合收益率也甚低。不过，如果没有更好的更加确定的品种，这样操作，也是可取的。

但我今天放弃了，一是我觉得那样太过于佛性了，对那样的收益极不满意，同时，我发现有更加确定的好品种了。所以，今天调仓换股了。是全方位的大换血。先来看看今天的换血内容：

一、卖出 

1、盈趣科技16.9元清仓。估计今年盈趣业绩继续下滑约30%，年报4月底出。去年价格长期在17元-20元之间波动，也就是以18.5元为中枢，上下10%晃了一年。那么，对比业绩情况，今年可能会在13元-16元之间波动，以14.5元为中枢展开波动。

2、康力源29.08元清仓。感觉今年业绩一般，4月底年报。从技术上看，有双底的可能，最近没有主力参与。估计在25元附近能接回的概率极高。因为确定性不高，再加上对大盘的不看好，所以，卖出。

3、拟清仓st富吉，16元上方。暂时观望。利好是年报后必摘帽。但当前行情，估计也不会涨太多。如果没有急速冲高，这个暂时不动。

二、买进

1、红相转债109.8元买入千张。多次高频率下修，正股st今年摘帽可能性极大，现金也够还转债，税前收益7%,2年后到期118元，当前溢价率4%。看点是，摘帽的话，正股已经跌得近净值了，电器电表业绩还可以，还是创板，想象空间极大。150元应该是没什么大问题。退一步，税前每年7%的收益也十分可观，当前溢价率4%，显然是低估了。只要正股摘帽或无退市风险，溢价率应该是在20%+，对应转债120元的价格，因此，即便正股近期大跌，这个应该不会跌了（话先放这里，等着打脸）

2、思创转债96元买入600张+。多次下修，典型双低。税前9%，溢价率2%，现金充沛，市场知名造假公司，已经被证监会盯上，想赖账都赖不掉。强赎是高概率的事。退一步，吃利息也不错啊。

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以上思路，可以参考《来看看可转债》

几只税前收益高的转债

下表中的几个转债，左看右看，都不错，虽然多数都有质疑声，但正是由于质疑，才有了这么好的价格，整体上我觉得这些债，都非常有性价比，非常适合在今年的环境中作为重仓品种。

终究没能躲过暴跌

去年全年盈利大约18%，今年首月至少回撤了12%，去年利润所剩了了无几。

元旦前，格外关注了一下帐户持仓，更是看了大盘的走势，当时感觉走势很吓人，而我又是一个重大盘轻个股的人，尽管23年全年大盘都不好，但是中小板走势还算是比较可以，我视为震荡行情，所以，也小仓位地尽量买些偏防守的股和债。而这小仓位也给帐户带来了不错的收益，元旦时在想：如果全年能大胆点，收益会好太多了。

元旦时发现，太多的股票全年在走下跌，沪深创几大指数都是下跌，所以，我计划等春节后或是行情明显好转，再加大仓位，在行情不好转之前，不加仓。

我以为轻仓不会带来重大损失。所以，减仓卖出这类问题，我基本上没有思考过，我以为轻仓不会有什么风险了。但过去的一个月证明，轻仓仍然使自己受到重创。

我能理解为什么持仓原本防守性较强的股，也出现如此大跌：市场现在完全没信心，股票本质从某种层面来讲，就是废纸，没有什么能不跌的，无非是先跌后跌。我昨天在大跌时候，减仓了，而且计划近期不再加仓。即便是近期有重大利好出来，我也会继续减仓，但可能会短线加仓做多几天。

我的看法很简单：底部，一定是磨啊磨才出来的，而且熊市里赚钱（包括牛转熊的初期）是极难的。有人说，等上涨了再进去，就晚了。我不认同这样的逻辑。如果牛市只那么短，失去也罢了。其实对于部分人来说，大盘只要不暴跌，震荡行情和上涨行情，都可以赚点钱。

如果手上一股没有，好像也睡得不是很香，而且我也确实做不到。所以，持仓的股，暂时躺平了，部分现金准备适当买点税前高收益的可转债。

也谈资本市场的估值

 先来看一封基金经理的清盘公示信：

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亚洲创世纪

资产管理私人有限公司

截至二零二四年一月关闭公告

尊敬的投资者，

我怀着沉重的心情和极大的遗憾给你写信。亚洲创世纪宏观基金在1月份的前几周出现了前所未有的大幅下跌，跌幅为-18.8%。因此，我做出了痛苦的决定，关闭该基金，并归还您的投资。这一决定是经过与我的同事们认真思考和考虑的，是在造成进一步损失之前采取的合乎逻辑的审慎做法。下一页详细解释了提款情况、为管理基金风险和控制投资者损失而采取的行动。

我已经到了失去作为交易者的信心的阶段。最近艰难的交易一2023年10月、11月、12月以及灾难性的2024年1月已经证明我过去的经验不再有效，反而对我不利。我已经失去了我的知识，交易和心理优势。短期和长期的风险回报原则已经改变了。我们在最近日经指数和香港股市走向相反方向的剧烈波动中犯了大错。我低估了日经指数的直线上升趋势，以及在中国交易所以高于净值20%的溢价买入日经ETF，以及这种情况将持续多久。

我仍然不明白中国政策制定者的不一致性，不对抗通货紧缩，导致市场信心的持续丧失和长期熊市。我们又犯了一个大错，试图在恒生指数和恒生科技指数中找出底部。

我很震惊令人难以置信的日经指数和恒生指数之间的价差，使得中国和日本股票的估值与1991年时相同，尽管目前的经济现实如此。在未来的几天和几周内，我们将跟进你们每一个人关于从基金赎回。我们的基金管理公司CITCO将计算基金的净资产价值，我的团队将与他们紧密合作，尽早处理您的投资回报。与此同时，我们随时为您解答任何疑问或提供进一步的细节。

我向所有信任我的人致以诚挚的歉意。

致以最诚挚的歉意，感谢和最深切的谢意，

蔡顺福，首席信息官

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在一个成熟健康规则透明规范的资本市场里面，有估值。

但在一个不透明、为人的市场里面，没有估值可言。所谓的估值，只能是在大盘健康向上的时候才有的东西。也就是在大盘好的时候，可以横向纵向对比谈估值、谈逻辑，但在下跌的，没有估值（估值都为0），没有逻辑（无论何逻辑，一切都会向下跌）。这也就是为什么要先看大盘再做个股的原因。

 

简评今天的这个大长腿

 今日沪指盘中最低2760点，收于全天最高点2845点，振幅3.4%，走势上，低开后弱势下跌，直至下午2时许，开始发力，其中300ETF明显放巨量拉涨，带动各大指数快速暴力反弹。K线图上留下长下影，可以肯定的是，长下影结束了单边快速下跌的走势。但！问题并没有这么简单。

时间关系，简单说一下看法：

1、这里不会反弹。最大可能是走L型。2900点压力巨大，难以逾越。

2、年前会在2800-2900之间运行，年后，如有春季行情，或是外围助攻，大盘会向上反弹至3000点附近见全年的顶！

3、2760不是今年的底。今年底会低于2500点，顺便提一下：二季度特别是4月中旬后，就应该减仓了！可以关注一些确定性的品种。

4、做多时间，可能是在春节后的一个季度时间。

5、今年要控制股票数量！要多用数学，多用量化，多用技巧。因为，今年的行情整体是悲观的，一是经济悲观，二是对政策悲观，在这样的情况下，市场不会有什么起色！这一点，以后要特别重视！我盲猜，今年可能会有很多人输得很惨！换句话来说，今年资本市场比去年要糟糕。

投资路上，最该学习些什么？

 有点迷失了，也很沮丧，我感觉我走错了路。

我现在，才逐渐明白，原来投资也分为高风险、低风险；选择哪种投资方式，一是与自己性格能力有关，另一个是与自身资产有关系。对于一个已经积累赚取了很大资产的人来说，应该选择低风险的品种，而对于资金量较少的人来说，选择低风险，也就预示着他不可能创造出高收益。

我犯了一个错。一个资产小的人，选择了低风险投资。当然，这也与性格能力有关，但我觉得这些是可以学习可以尝试改变的。

开始把炒股做为一项重要的事来做，始于2018年，尤其是近3年，炒股成了我投入时间精力最大的事。用了多年时间，好像也多少悟道了一些东西，从实盘收益情况来看，年均大约20%+的收益，我对这收益并不知足也不满意，但每次看到app上面显示这个收益率占胜了百分之多少用户的时候（一般是在70-90%之间），我心里能得到一丝丝安慰。

简单地说，这些年主要的操作方法是：买些价格便宜的冷门的（准确说是规避那些风口的热门股）+适当分散和动态管理+低价债等风来。展开来说：

1、冷门股，存在“便宜”的可能性。风口的股，无一例外，都是高估值。核心是，什么叫便宜呢？以前我是以pe\pb这些为主要参考，但现在，我更喜欢看股东的持仓成本、发行价、市值。尤其对于小盘股来说，pe变化巨大，多签订一个合同，多卖几台设备，多谈成一个客户，都可能使pe大为降低。在我的印象中，对于一个业绩尚可的公司（净利润为正），跌破发行价，就算是“便宜”的加分项。对于那些小流通、大市值的次新票，从大股东利益角度来讲，做高股价的动力和易操作性都更强。

2、适当分散，可以使收益曲线变得更平滑，操作时心里压力会更小，人在轻松环境下，可能会有更冷静的交易。同时，很多时候，此涨彼跌，刚好可以卖点涨多的，换成涨少或是下跌的。

3、低价债等风来。对转债的兴趣越来越小。唯一对低价债，保留些兴趣。在转债上面，折腾有一年多，用过强赎策略、用过双低、用过低溢价、还用过无脑网格，收益均不太理想，唯一好处是持仓体验比较好。转债强赎策略的收益不如正股，同时具有较高不确定性，双低进攻性其实是偏弱的，低溢价仅适用于强势市场，当低溢价有好收益的时候，中小盘股同样有极好的收益，无脑网格收益更低。唯有纯低价债，在做防守时可以选用，且无可替代，市场上找不到能比低价债更能防守的品种。低价债既可以获取下修带来的意外之喜，也可以博取正股意外大涨带来的收益，尤其是周期性行业的债。

下阶段，主要是在仓位上进一步减少转债持仓，个股集中度再进一步提升，轮动性进一步增强，尝试用最基础的K线在持仓股中做平衡。

看空行情：弱势操作纪律

看法：大盘轻松地跌破了3000点，会有反弹。但风险更大。国内经济政治环境都不支持大盘上涨。操作上：

1、不能加仓。对于反弹，可以少量盘中做T，但不能加仓。

2、对于网格的产品，在趋势明显向下时，不能网格机械买入。要以防风险为主基调主操作。

3、如有反弹机会，是减仓的机会，对于反弹的认识是：反弹不是赚钱的机会，这种机会太难把握，仅是降低损失的机会，或是盘中的机会。

4、基于对后市的看法：需要减少权益类产品，适当关注些固收类产品。

5、随着大盘下跌的风险集中释放，估值体系需要重塑。临期产品的到期收益，可能也会低于预期，需要以更低的更保守的估值方法来评估。比如，临期的转债，如果仅能保证到期收益为正的话，不足以支持买入，而需要到期收益率高于固收收益率，才是机会。

来说一下年前大盘的危和机：

政策方面，当前已经是政策底，但工具箱工具有限。

事件方面：11月会有大会召开，同时，中美关系可能会有会谈等机会，但仍是短期的一个机会。长期来看，国家与流氓国家越来越关系密切，这不支持资本市场上涨。

恐怖预测：

大盘破了3000就见底？

2800能行吗？2600能行吗？2500也完全有可能，别忘记了，一旦大盘到了2500，个股都难独善其身。

这都是有可能的！所以，此时，绝对低价的转债和绝对收益高的转债，可以做为技术面没有完全变好时的标的。当技术面完全走好的时候，可以谨慎地、短期做些有市值、股价支撑的业绩不错的股票。

市场真是杀红眼了

 先看说几个转债，铁汉、吉视、江银、众兴。这四个，均为临期债，距离目前不足2个月，其中前三个全是央企，最后的众兴虽然是民企，但账户上货币资金很充沛，完全能应付接下来的赎回。可以理解为上面四个的安全性为100%。

但即便如此，前二个的到期税前收益率均超过了4%（年化），注意，这是在溢价率仅15%左右的情况下。这意味着什么？这说明市场认为，在未来2个月，大盘上涨的可能性几乎为0，个股上涨的概率也为0，年化4%做为兜底，扣税后，也大概是2%左右的年化，这和逆回购差不多。

铁汉转债，当前价格105.26元，到期赎回106元，但由于需要扣税，所以，最后交易日的价格最低应该会在105.6元（上下0.1元），但如果到期前的这二个月，正股节能铁汉涨超过了15%，则此债会跟着正股涨，转债的涨幅会是正股涨幅-14.66%（溢价率）。虽然这二个月上涨15%+的概率并不高，但这是在完全兜底不会亏钱的情况下的。

但就是这样！市场太弱了！大家没人信这个市场会反弹。由此可见市场有多弱！

铁汉转债 123004 +自选 正股节能铁汉R 300197 行业建筑装饰-基础建设-园林工程
价格 105.260		转股价值 91.80		到期税前收益 4.28%		成交(万) 2720.51
涨幅 -0.32%		溢价率 14.66%		到期税后收益 -2.66%		换手率 3.22%
转股起始日	2018-06-22	回售起始日	2021-12-18	到期日	2023-12-18	发行规模(亿)	11.000
转股价	2.44	回售价	100.00+利息	剩余年限	0.164	剩余规模(亿)	8.028
转股代码	123004	回售触发价	1.71	到期赎回价	106.00	已转股比例	27.02%
转债市值占比	12.09%	正股总市值(亿)	66.42	转债流通市值占比	17.14%	正股流通市值(亿)	46.84

吉视转债 113017 +自选 正股吉视传媒R 601929 行业传媒-电视广播Ⅱ-电视广播Ⅲ
价格 105.175		转股价值 86.73		到期税前收益 4.15%		成交(万) 2768.92
涨幅 -0.17%		溢价率 21.27%		到期税后收益 -1.89%		换手率 2.32%
转股起始日	2018-07-03	回售起始日	2021-12-27	到期日	2023-12-27	发行规模(亿)	15.600
转股价	2.11	回售价	100.00+利息	剩余年限	0.189	剩余规模(亿)	11.349
转股代码	113017	回售触发价	1.48	到期赎回价	106.00	已转股比例	27.25%
转债市值占比	18.79%	正股总市值(亿)	60.41	转债流通市值占比	18.79%	正股流通市值(亿)	60.41

江银转债 128034 +自选 正股江阴银行R 002807 行业银行-农商行Ⅱ-农商行Ⅲ
价格 105.400		转股价值 91.67		到期税前收益 2.10%		成交(万) 3476.63
涨幅 -0.49%		溢价率 14.98%		到期税后收益 -2.10%		换手率 1.87%
转股起始日	2018-08-01	回售起始日	-	到期日	2024-01-26	发行规模(亿)	20.000
转股价	3.96	回售价	-	剩余年限	0.271	剩余规模(亿)	17.579
转股代码	128034	回售触发价	-	到期赎回价	106.00	已转股比例	12.10%
转债市值占比	22.30%	正股总市值(亿)	78.85	转债流通市值占比	22.33%	正股流通市值(亿)	78.74

众兴转债 128026 +自选 正股众兴菌业 002772 行业农林牧渔-种植业-食用菌
价格 106.339		转股价值 93.03		到期税前收益 -2.12%		成交(万) 616.02
涨幅 -0.32%		溢价率 14.31%		到期税后收益 -9.60%		换手率 1.42%
转股起始日	2018-06-19	回售起始日	2021-12-13	到期日	2023-12-13	发行规模(亿)	9.200
转股价	8.75	回售价	100.00+利息	剩余年限	0.151	剩余规模(亿)	4.083
转股代码	128026	回售触发价	6.12	到期赎回价	106.00	已转股比例	55.62%
转债市值占比	12.77%	正股总市值(亿)	31.98	转债流通市值占比	12.92%	正股流通市值(亿)	31.61

再来看一下大盘：

沪指跌破下调印花税前的3064点位，今天直接跳空低开3043，收盘3005点，光头光脚阴线。全天外资流出 117亿，创近期流出量新高。

持仓表现：

我是看空当前大盘的，也比较严格地按操作纪律操作。当前手上的多数转债已经自动跌入债性保护状态。个别股票也表现比较可以，且量不大。所以，暂时没有调仓计划。需要提醒的是：当前是熊市，不可追涨。必须控制好仓位，且近一二年的经济状况不佳，持仓需要以转债为主，同时，如果股票的话，以短线为佳，不可放长线，要追求确定性，不能对业绩、估值方面太多幻想，可以适当多从事件驱动上找些品种。

阶段高位的大长腿往往是开始下跌的前兆

阶段高位，当筹码松动的时候，日间分时就会出现大波动，有些是冲高回落，有些是跌后拉升，这些都是明显异动的表现，特别是放量大长腿，往往是下跌前兆和开始。

阶段高位的大长腿，就是出货没出完，需要第二天继续出货的意思。这时候，必须采取行动。以前，我写过一文，说得是：阶段高位放量不涨，或是缩量不涨，都不是好事。也被证明是正确的，或是高概率的正确的。这样的类型，都是需要先行回避的。

图片是阶段高位大长腿的表现：

出现阶段高位大长腿，盘中跌15%+，尾盘收涨3%

开盘上涨15%+，然后，快速跳水，一路不回头，20分钟内，从涨15%，到跌停封死-20%，迅速封死跌停，20分钟内震幅35%。

近期操作计划

 先来看一下持仓2023-09-07

谈一下持仓品种及操作计划：

一、转债部分

持仓中，转债占比约65%，仓位重且长期不动，很难产生收益，时间成本巨大，且短期内难有较明确的驱动事件。湘佳转债，原来准备长期持有，以博取周期性高收益，但如果时间太长，即便周期来，也未必能拿到周期顶峰的好位置，未必能有很理想的收益。因此，无论哪种债，长期拿着不动，都不是一个好的策略。无论哪种债，其实都应该遵循二个原因：一是要动！二是要坚持价格越低，仓位越重，价格越高，仓位越轻。对于基本面预期好的品种（包括类似看好养殖周期），可以适当仓位重些，而对于题材型的可以仓位轻些，仅此而已。但是不动的话，注定拿不到好收益。尽管，回头看历史，我们会发现，低价格拿着某只债一直不动，最终可能会价格达到150甚至更高的位置，但，真能拿得住吗？如果真能拿得住，那完全可以在他130元的时候果断追热点追趋势，何必在低价债上死等呢？因此，一定要遵循上述二个原因。

操作计划：

以110元为网格底，以115元为网格中枢，以130为网顶，以不等量不等差对称型方式交易。

当价格低于110元时，随时可以任意买入，由于已经脱离网格，也就是正常的价格，所以这里不示，当价格大于128后，可以根据持仓量任意择时卖出。

上图可以看出，当价格越接近底部时，每次买入时的量为最大，即每次100张，但在底部每次卖出时，每次卖出量为最小，即每次50张。值得说的是：这样的卖出规则，指的是网格在首次触发时的交易量，当网格多次在某区间成交时，由于不等量的原因，会造成仓位失衡，所以，此时应该以当时持仓总量为依据。比如，首次运行时，在价格落至110.81时买入了100张后，涨到了111.70元，此时应该卖50张，然后，价格又回到110.81时，这时不需要再买入，当再涨到111.70时，卖出50张，如果再回110.81时，此时需买100张。

那么，如此的不等量不等差漏斗型网格与最普通的等量等差网格的好处是什么呢？

因为，多数价格，都会在一个常规区间横盘，且越是价格低的时候，债性越强，越就越不活跃，所以，低价时需要更低的密度，同时，由于价格越低，价值越高安全性也越高，所以，低价时加仓更多数量，在卖出的时候，当然由于价格位于低位安全区，所以，卖得少一些。

上图为湘佳转债的网格示意，汽模转可以和上面类似操作。

聊几个股票：下半年金股池

目标：下跌有底+有较好的预期（事件驱动、业绩驱动、题材驱动）。根据这一目标，今天选的是一些低市值股：

 一、*ST碳源科技

总市值14亿。现价7元，净资产1.2元，亏损。主营，3C手机数码配件，近年来业绩持续下滑，连年亏损，主要原因是手机等消费电子行业近年低迷。公司为了应对，新上了锂电储能等项目，但感觉这些项目很难持续盈利，且目前并没有实质进展。公司股东结构比较理想，控股股东持股30%，未质押。去年因亏损且主营只有0.9亿而被*st，今年上半年营收0.49亿，亏损0.2亿，虽然今年保壳压力并不算大，但考虑到pb较高，资产较差，发展想像空间太小，故排除。评级C。

二、st富润

总市值14亿。现价2.8元，净资产2.2元，亏损。这公司好像是准备慢慢躺平退市了。前几年收购多家互联网公司，做广告，结果，收购后开始大幅亏损。目前公司应收款14亿，其中已经计提6亿坏账，但还有8亿，估计还需要慢慢计提。大股东股权都高比例质押。排除。评级D。

三、*st惠天热电

股价2.6元，净资产-4.5元！没错，净资产为负的4.5元。预期是华润入驻....，吓人啊！评级C。

四、*st富吉瑞光电

总市值13亿，流通4亿。股价18元，净资产7元，上半年营收0.9亿，亏损0.4亿。民营军工企业，客户全部为部队，主营热成像仪，公司所在地北京，上市刚2年，股东还未开始套现离场，股价即大跌，当前总市值较小，流通极小，股价为历史最低价区间，防守性极高，可以继续加仓。前几天，有发布股东减持计划，但当前每天成交500万，显然难以减持且投价如此低。暂定持仓量10w+.当前已经持有。评级A

五、*st慧辰股份

市值13亿，股价18元，业绩亏损，正被立案，预期不明朗。放弃。评级C。

六、st南卫

减持、信批违规，刚被立案。股价新低。放弃。评级C。

七、*st长方

市值12亿，暂列入观察名单，随后再详细研究：已经申请退市风险警示。评级B。

八、st迪威讯

股价2.6元，净资产6分，高估明显。观察，估计到明年1.3元左右。评级B

有点迷茫-沉住气

 最近的行情真清淡。

成交量不足万亿，市场也没持续热点。经济下行，感觉到处都是弥漫着萧条。唯一好的地方是，国际关系目前处于真空期。

马上就半年底了，这时候，资金层面是偏紧张的。所以，本月必须小心一点，对于偶尔二天的上涨，万万不能追。

考虑到半年报将在7-8月披露，所以，这时候，可以关注下披露信息，比如预约披露时间，靠后的，一般是业绩不好，靠前的，一般业绩较好。

在当前行情下，坚持二个原则：

1、以持债为主，且仓位留有余地

2、以短线、波段、见好就收有利就走、网格为主要方法，不能贪，不能长线。

不要格局-当前行情不能格局

不格局，注定会有卖飞、放飞牛股的可能。

但当前行情，存在极大不确定，从技术上看，完全是弱势行情。因此，当前行情下，不能格局。

有利即走，不能贪婪。

前几天买的红相转债，赚了4个点不走，现在重新回到原点。而且，对于转债，更不能格局，转债是最适合于赚波动钱的。

低价债，低波动的钱。

高价债，赚高波动的钱。

看好公用事业板块和农业板块

摘要：有因就有果。善有善报，恶有恶报，只不过，有时候，别人做的恶，却要他人承担恶果。投资也是这样，千万不要去替别人承担恶果。

近年来，太多的上市公司业绩都很差。单纯看净利润，倒还很难体会到这一点，关键是，多数公司的营收都是大幅下滑！多家上市公司年收入不足1亿，是什么原因呢？都是因为上市公司不务正业、管理不善吗？不！原因为我不想多说，各自回忆一下近几年发生的事吧。

炒中特估的原因，一方面是他们为了某种利益或是目的，号召重估央企国企，另一方面，这些企业毕竟在过去3年时间里，受影响相对小，且有各种政策福利；但民营的，说完蛋就得完蛋了。

炒TMT的原因，我感觉是这类公司弹性大，反正业绩都不好，大家就炒预期吧，炒中国梦，这显然比炒那些弹性较小且明显业绩难以改善的制造业要好太多。

一批房企公司在面值退边缘，一批公司因营收不足1亿被st，一大批公司业绩下滑。这些，不能全怪公司，也不能全怪世界大变局…..会不会是因为前几年熔喷布生产的太多了呢？

什么时候会好转？看不清。但我觉得，公用事业类，可能受灾不严重。

st的股票还值得不值得关注？

现阶段，st股不值得关注。

理由：st股风险大，同时，估值过高，市场情绪仍处于追捧期，尽管很多退市。

表现：

1、多公司被st后，不仅不跌，反而直接涨停。

2、从估值角度讲，当前st公司都高，即便是那些没有重组预期的股，也估值高，好像st之后，要给加分似的。但实际上，特别是*st，是天然具有猝死退市风险的。昨天收盘还涨停的*st大通，收盘后被宣布准备退市，因为非标。还有很多，不一一举例了。

手上，上周收盘买了st目药，周一就卖了。没意思。先卖了再说。因为当前估计不低。市值到了5亿再考虑。