对可转债想了很久很久，也做了很久很久。了解的越多、经历的越多，感觉疑惑也越多，甚至有时间想放弃这个品种。放弃的原因是：在行情好的时候，转债远落后于股票收益；在行情差的时候，转债也会跌破各个所谓的铁底。抛开极端的例子，可转债确实是“上不封顶，下有保底”，但是呢，现实中的转债是“涨时不如正股，跌时毫不含糊“。
涨不如正股，这容易理解也容易接受，毕竟由于溢价率的存在，少涨些也是完全可以接受的；但是，跌的时候，丝毫也不含糊。即便是偏保守的双低的120元的债，跌到100元面值之下，数不胜数。当然，这种情况一般是正股大跌引发的，但无论是何种情况引发，多数转债仍存在很大概率的大幅度下跌。有部分投资者面对这种转债的大跌，好像还很从容甚至有些”侥幸“感，看，正股都跌50%了，要是买了正股，得亏50%，我的转债只亏了20%！但是呢，作为投资者，比谁亏得更少，我觉得有些荒唐，小亏与大亏，有点类似于五十步与百步。还有人说，股票让你亏得裤衩都不剩，但转债至少会留条裤子。实际上，股票完全可以通过止损来给自己留条裤子。
正因为涨时不如正股，跌时毫不含糊，所以，我也就长时间地放弃了这类转债。我觉得这类可转债确实不如正股。原因之一是股票的选择范围更大，原因之二是股票弹性更大。从某种意义上来说，转债就是主动降杠杆。
转债中，有二类转债，我觉得很有参与价值，值得在不同时期不同阶段参与，他们分别是：
1、回售或税前收益理想的纯债。
a、 我对税前或是回售收益率高于8%的，都会重点观察。不要想多了，这类债仅是为了博取几个点的收益而已，公司质地极差、明显地恶化的除外。那些是是而非有朦胧不良预期的，并不影响我买入这类债。能有这么高的利率，多数都会有些问题。
b、临期的税前亏损不大于-1%的低溢价债
以上的纯债，都很难赚到大钱！实际上，可以视为准现金管理。尽管有些临期债也曾在最后阶段大涨10%-20%，但那么高的收益是较难获取到的。
2、双低债中的低价债。
集思上把”价格+溢价率*100“的值称为双低值，这个值低于130，通常就视为双低债。实际操作中，我把这个值低于140也视为双低了，这样的话范围更大，可以有更多的标的选择。整体上，双低债仍然是涨时不如正股，跌时毫不含糊。但是，双低中的低价债（这里的低价一般是绝对价格低，但真正的意思应该是税前高收益率），就具备涨时虽不如正股，跌也并不容易。比如，A债，价格118+溢价15=双低值 133，B债，价格103+溢价32，两者双低值接近，但我会优选B。
市场上，还有很多策略，比如三低、小规模、高波动、强赎、低溢价......这些进攻性一般都较好，但我对那些策略不太感冒。如果进攻的话，我会选择股票！持仓中，我也一直持有股票，转债部分，全是防守用的，这也是为什么我只看好这面二类转债，只做上面二类转债的前提。
最后，来看一组可转债，排名不分先后：(评级A为买入，B为可少量买入，C为观望，D为远离)
1、思创转债：价格97元，税前8%，溢价率18%，双低115元。
这个债，完全符合上面的双低中的低价。But，正股持续亏损多年且造假，且被重罚。23年年报后，每股净资产将跌破1元，而当前股价3.5元有较大可能继续大跌。到期还有3年时间，没什么亮点了。感觉这个债到了85元以下比较有价值。当前不考虑。评级C
2、广汇转债：价格89元，今年8月回售，属于纯债，半年10%收益，年化20%，但有一点风险就是到时公司没钱，但问题不算大。公司目前市场负面消息偏多！价格常年在90元左右，因此，入场价格定在85元下方可以买进！评级A
3、帝欧转债：价格82，税前10%，溢价率80%，纯债。回售还有2年时间，赌期太长，公司为卫生洁具，房产高度相关行业。规模15亿，市值22亿。评级：C
4、博世转债：价格109元，赎回价108税前-1%，溢价率16%，双低125，双低低价债。5个月后到期摘牌。环保类公司，业绩尚可，股价较为活跃。公司已经四次下修，但税前收益为负且临期，16%的溢价率也略显有点高，108.5以内买进！评级B。
5、亚药转债：价格112元，赎回价115元税前3%，溢价率22%，双低135，属于双低低价债。1年后到期。公司基本面尚可，现金较为充沛。110元下方买入较为理想。评级A-。
6、中装、泰福、嘉美，这三个都属于双低型的，且价格不算很低但税后收益均为正，正股表现也活跃，盘子也可以。可以用类似网格的方法现价买入！评级A。
7、塞力转债。价格102元，税前6%，可以买。税前收益6%，属于纯债，还有二年半时间。正股波动不错。近期有下修预期。现价可以买入，评级A。
8、长集转债。现价105元，税前3%，3年后到期，正股一般，有较小下修预期。评级C。
----------先写到这里吧，头都晕了。明天写一下较为详细的仓位配置。
周一上午拟建仓名单：
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