股市的真相

A股大盘真实的有价值的点位是600点？当前2800点，大家5倍去买，所以是赌博。所以，这就是一个赌场。

收益来自差价。转一个文章，写得太过于深刻。

23:46

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股票没有未来＃2024.2.5

桃军师 桃军师 2024—02—05 21：44 股票没有未来

#2024.2.5

这篇是《保持联络》专属文章，不发表在原会员群，也请不要四处 转发。全文约9000字

上证指数

深证成指

北证50 2702.19

7964.71

743.74 -27.97-1.02%

-91.06-1.13%

-29.64-3.83% 已收盘

收起 2024—02—05 星期一 涨跌分布

北向资金净买额

沪深两指成交额 427:18:4898

12.11亿

8774亿 2904

1500家跌停，低触2635点 574

507 644 269 18 215 144 36 5

27 >9% 9-7% 7-5% 5-2% 2-0%

0%

0-2% 2-5% 5-7% 7-9% >9% 下跌4898家

跌停1454家

涨停20家 上涨427家 一）估值

今天心血来潮，想来系统地讲一下“中国股市”。 在连日暴跌之后，悲观的气氛笼罩了股民群。

蓝肥猪 广西 51分钟前

听说现在抗癌群都比炒股群乐观

众所周知，yevon＿ou写文章，最喜欢把一个“大的框 架”给解释清楚。

。这场游戏的规则是怎样的。

。谁是猎手和猎物

。长多所以短多，长空所以短空。

和“框架”相比，每一天的涨跌，每一只股票的输赢， 是不重要的。

我也绝不是因为2024年初的“大跌”，才写这篇文章。

首先第一个问题，中国股市的真正“合理价值”是多 少。

这是一个性命纠关的问题。

因为价值是什么，价值的具体定义是：“你哪怕完全 不卖，你也不吃亏”。

好比你20元买了一只烧鹅。 200元买了一双皮鞋。

你需要关心皮鞋的“二手市场”么，万一商场不回购怎 么办。无所谓，皮鞋是你自己穿的，使用价值就值回 了200元。

中国股市的合理估值，是 600点。

我一直反复强调一个问题，假如中国象1949年一

样，彻底关闭“股票交易所”，往后2080年才复开。 你愿意为手里的股份，支付多少钱。

你不要和我杠，不要嘲笑“不可能的600点”。

你就老老实实坦白，中国股市明天关闭，你手里的股 票值多少钱。

就值600点。

这个600点，大概是分红率8％

其实是不够的，尤其对中小盘（我希望分红到13％／ 年）

因为股票是要提“折旧”的。绝大多数公司，生存周 期活不到20年。

而你“红利”收回成本就需要12年。

见旧文：《股市估值点641》＃2090

二）骗局

这个天底下，最大的骗局是什么。

亿万富翁，能拥有常人难以想象的财富，他们是怎样 做到这一切的，靠什么胜了你这么多把。

真正的骗局，永远是赢在博弈之外。

人类的金融市场，迄今2024年，最主要有三大骗局。 第一个骗局，是国债市场。

当我2003年入行时，我就开始发现了这一点。 国债的收益率有多少，目前：

o美国30年期国债收益率4.2％，合计350％

。中国30年期国债收益率2.6％，合计260％

但这个收益率，是远远不够的，未来三十年的预期通 涨，估计在3000％左右。

也就是说，无论你买中国国债，还是美国国债。 都将损失掉90％的购买力。

大概是100W进去，还能剩下10W的样子。

但是，这并不妨碍全球的Fix income市场，交易得如 火如茶。

债券是笔大买卖。

银行，财团，基金经理，理财顾问，忙活得不亦乐 乎。

今天的全部金融市场，就是一个笑 话

今天的全部金融市场，就是一个笑 话

今天的全部金融市场，就是一个笑 话

请你牢记这句话，今天的全部金融市场，就是一个笑 话。

如果你未来注定的下场，是亏掉90％，百万富翁跌落 十万贫民，那你交易什么。

赶末路狂徒么。

今天所有身光颈靓，西装革履，需要很高的文凭，经 历了非常繁复“基金经理考试”，发表了堆积如山的投 研报告，

租用CBD豪华办公室，甚至还有国家权威媒体给他们 背书。

整个金融产业几百万人，全部都是一个笑话。

经过了几十年的不懈努力，终于把你整理得一贫如 洗。

是亏钱的SB

你完全不购买他们的服务，把钱花掉，对你更好。

或者只要简单地买几套房子，就可以秒杀100％的金融 产品（不是99％）

明明这个世界，应该是11％的年复合回报。

你们金融一圈人，买来卖去，2.6％的票面债券，有意 义么。

当我发现这个谬误时，我大为震惊。

这要何等的狂妄，何等的自信，何等的叛逆独行， 才能断言一整个行业全部都是“骗局”。

几百万从业人员，都在撒谎。

法外狂徒张三

法考

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一般的中国学生，根本不敢发出这样的思路。 他们太怯懦，太因循。

被老师教育地，不敢反叛任何权威，只敢接受秩序， 尤其不敢质疑“系统性的权威”。

1 不敢说六百万人，都是错的 2

不敢批评圣母

整个金融系统，所有围绕着2.6％收益率在转的人，全 部都是骗子。

说骗子也有点苛求，因为他们打理的是客户的钱， 只赚佣金和管理费即可。

但向客户推销“美好复利”时，是挺无耻的 整个金融系统第二个骗局，是股票市场。

这件事要远远地难以揭穿，我也是足足到33岁以后， 才慢慢地想清楚。

股票市场的骗局在于：“入市前の教育”。

众所周知，股票市场七输二平一赢。

你身边的亲朋，好友，长辈，不乏有炒股票的，灰头 土脸。

在你入场之前，亲朋一定都劝过你，“风高浪急”火中 取栗赚钱不易。

你是“聪明人”，谁还不是聪明人呢，高学历。

聪明人做事，必然小心翼翼，不能像草台班子。

所以你在入行前，肯定买了几本《证券投资理论》 《证券投资基础》《长线是金》等等经典著作。

融会贯通之后，才入场。 天猫商城

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可万一经典的书籍，是错误的呢。 万一教科书是错的呢。

既然可以几百万人，集体撒谎卖2.6％的 债券，为什么不能整个行业，《证券投 资理论》根基就是错的。

为什么不可能的呢，这可是钱啊，几十万亿的钱！ 为了钱，瞎编一本教科书有什么不可以。

你质疑过么。

你在《证券投资理论》中学到的： 。

股票长线有8～12％的回报

你赚不到钱，是因为交易太频繁，手续费 O

侵蚀了收益。

长线是金，坚持复利的回报“买入—持有”， 。

最好定期定投。 这些统统是错误的！

不仅错误，而且违背事实。只要你留意核对一下事 实，全都揭穿谎言

无地自容

全球股市，账目明显，根本达不到8～12％回报。日 本，中国台湾，中国香港股市，还停留在30年前的点 位，Emergy Market全线仆。

A股迄今为止，总交易成本约市值20％，也就是你 完全不买卖，最多收益率＋20％，难道就能发财么。

张可兴 著 林奇何天峰 著

一本书看透价值投资

绝大多数的公司，20年后都已经破产。越是老股， 表现越差。

这是真相，真相是不会骗人的，也不需要杠精杠。

你只要有一点点“质疑精神”，你就会发现，这辈子祸 害最大的，是入股市之前学的那二本《股市理论》 书。

巴菲特为什么那么有钱，因为他是“做局人”，而不是 “博弈者”，lsyz.

全球十大富豪，全部都是IPO做一家公司，上市拿出 来卖的。

而不是靠二级市场炒作，“股神”是拍电影给你看的。

巴菲特完全就是《楼市有庄》的操作手法，他先并购 一家公司，尽量做到大股份。

然后借用名望，影响力，把公司“炒香”，赞美成大蓝 筹。

等粉丝跟风了，模仿巴郡的仓位。 他就把股票抛给你们。

所谓巴郡大蓝筹，P＆G，可口可乐，吉利刀片，华盛 顿邮报，全部都是垃圾股，估值偏高。

股市的真相是，股市从来不是“价值投资”，股市的 价值在600点。

股市真正的玩法，是楼市有庄

（水库内部课程） 股市没有价值。

股市真正的价值，就是600点。

。也就是“上交所”关掉，从明天开始，你只能盼 着不定期分一点“红利”，你愿意出多少钱，买 手里的股权。

600点，是一个疯子一样的梦呓。

迄今为止，没有任何基金经理，没有任何主流媒体， 没有任何学术著作，敢喊出这样的口号。

大家都装模作样，还在讨论“2600点有没有价值”。

每一天基金无数的投研报告，都在推荐某支股票高估 或者低估，整个行业，没有人敢揭穿皇帝的新衣。

既然债券市场，他们敢推荐买卖2.6％，亏到倾家 荡产的通涨毒丸。

为什么股票市场，不能几百万人一起撒谎，死活

不承认600点价值，2600点装模作样系领带。

只有一个充分充分叛逆的人，才敢喊出口号，才敢大 不敬地质疑。

“中国股市合理价值600点”。 三）赌场

长期以来，中国A股，一直是以3000点的价位，上下 波动均衡交易。

和所谓的600点，距离至少还有五倍的遥远。 这个“长期”，高达30年。

可以说（1989年老八股），1993年上市百只股票，框 架基本搭定之后，中国股市就一直贵得离谱，从来没 有便宜过，从来五倍泡沫。

太长久的泡沫，那就不是泡沫，而是习俗。

那么，是什么导致A股五倍估值。一上市就发财，一 增发就圈钱。

因为赌场效应。

中国A股，是目前境内唯一合法的“博彩业”场所。 众所周知，大陆没有合法的百家乐，也没有廿一点。 彩票被人骂，黑幕重重，但还是千亿销售。

中国人民渴望发财的心，无比切热。

只要有一丝丝希望，哪怕很不公平，哪怕成功率很 低，哪怕赔率不合理；

但依然有人前仆后继，为了发财梦。

中国彩票，公开返奖率只有50％，算上特等奖黑 幕，返奖率恐不足25％

但依然无数人渴求，中奖500W

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即日起至4月

炒股的人，全都是去赌大小的。 没有一个人，是为了股息红利。 你不要和我杠。

自己摸着良心承认，是不是说的实话。

正如我一再反复确认强调的，“如果明天上交所关 掉”，A股不再具有赌场功能。

你手里的股票，值多少钱。

你愿意花多少钱，持有手中的股份。 大家兴致勃勃，还愿意玩。

是因为“赌博”本身是一件，让人肾上激素分泌的事 务，十分刺激。

戒赌很难，戒股票也一样，总觉得生活寡淡无味。 四）赌场之崩塌

中国A股的真正隐患是什么，是“币圈”。 中国大陆境内，出现了第二个合法的赌场。 “币”是什么，币是空气。

无论BTC，还是ETH，一文不值，就是一圈数字符 号。

A股股息，再差再少，好歹一年还能分红一二万 RMB。

但“币”就是空气，是虚拟世界，一分钱“股息”也没 有。饥不能食，寒不能穿。

炒币在95后中，蔚然成风

币圈的IT软件，延续“外汇保证金”风格。

24小时无间断交易，一周七天， o半夜睡醒，都可以立即投入赌博。 o200倍杠杆

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BILLIONAIRE CLUB 目前的A股“赌场”，每天只有9：30～11：30，下午 13:00~15:00.

一天只交易4个小时，一周只有5天。 剂量实在太轻了。

和币圈相比，简直就是Cocaine和Heroin的区别。 更别提还有200倍的杠杆。

而且A股的“监管”太繁琐，开户有各种要求，交易一 旦太过于诡异，马上就接来质询函。

动不动还特停，被锁住股票，甚至接到GA的电话。 更不要提还有“税”，谁愿意交税呢。

哪怕神秘人的电话，留下买路钱，你给还是不给。

一个自由的赌场，吸引力是无比巨 大的。

币圈比A股唯一的弱势，A股好歹还有一点实体，在 500％的虚高估值下，好歹还有20％是实在的。

毕竟还有600点价值，还有1.8％的年化分红。 但是，既然刀口舔血了，既然富贵险中求。

人家要求的，是28岁之前暴富，要求赚几千万，几个 亿。

你一年多“分红”二万元，有意义么。

A股是什么，你一定要看清“框架”，一定要看透彻 这个局。

A股不具备“价值投资”，凡是大谈“价值”的基金经 理，全部都是骗子。

过往五年中的价值旗帜经理，全部都是坤狗。为了 卖宁王。

A股就是赌场

A股就是赌场。

A股就是拿来“赌差价”的，就是博大小的。

所谓“价值投资”，也是lsyz的套路，也是“讲故事一高 价卖资产”的套路。

价值，价值个P。

真价值，你就应该喊“600点”，有哪一个基金 经理喊过么。

无论价值派，新能源，AI智能，白酒股。

统统都是讲故事，都是为了拉高一出货

因为“币圈”的侵蚀，第二赌场更好玩，目前A股越来 越边缘化。

A股是什么，不就是一个2000W DAU，大型＋在线＋日 活＋网游么。

A股的未来，可以参见“邮票”市场。 当一个市场，本身没有“价值”。

每年的分红和收益，只有0～2％，狗都嫌弃。

则这个市场的繁荣，高度依赖于“日活”。

只要很多人愿意玩，则它就是王者，还能创造很多繁 荣，很多稀缺品能卖出天价。

类似红木，钻石，古董。

“集藏类”市场，高度依赖于日活。

当人没有了，“共识”也就消散了，曾经价值千金的藏 品，没人喜欢，就一文不值。

你也想不起来，你曾经花了150000美元，买一件大鲨 鱼奥尼尔的衬衣。

A股目前的致命缺点，他的玩家“年龄结构”高度偏 老。

目前还坚持活跃，并且持续将实体赚取资金，投入 “股票市场”的忠实股民，

平均年龄已经到了45岁左右。

年轻人不炒股，也看不起炒股。

就如同我们看不起“红木家具”酸枝木一样。

中国股市，可能已过巅峰。

从估值价值来讲，中国A股根本不能提供10％以上的 股息回报。

在企业破产之前，连本金都收不回来

严肃“收租”的资金，不会考虑买A股收花红。

从“新玩家”角度讲，95后／00后，根本不炒股，也不想 接老头子手里的资产。

人家宁可炒币。

并指望2020后接他们手里的“币”，空气币。

从“老玩家”的角度讲，老玩家的收入，已过巅峰期。 老玩家在45岁时，收入是最高的。

此后，老年DAU逐渐退休，购买力不如从前，新增资 金断流。

五）股市之醒悟

在人类文明史上，拉长了看，其实“财富”的核心，一 直是在变动的。

o从远古—AD 600，主要财富是粮食 o AD 600—AD 1700，钱就是白银 o 1700—1850，钱是黄金

o 1850—1980，核心是国债

o 1980—2024，核心是股票

其中，从“威尼斯时代”开始，一直到南北战争，财富 的核心是黄金。黄金统治了约二百年时间。

南北战争之后，各国赤字扩大，“政府公债”成了财富 储存的主要形式。货币和黄金挂钩，这是实打实的利 息。

Bond统治约150年。

1980年之后，因为中美和解，中国的廉价商品，涌入 美国，全球贸易极大地拉低了美国的通货膨胀，创造 了一段“高增长，低通涨”的享福岁月（见《美国时代 的终结》＃F530）

1980年开始，“美股”成为了全球资产的明星。

股票是发财之道，道琼斯从1000点涨到了35000点。

“构建以股票为核心的资产组合包”，成为了1980— 2024所有金融市场的教科书。

而不幸的是，这段岁月，和在座各位生卒年龄重合。 传说小鸭子会把出生第一眼看见的，认作是妈妈。

鱼最难认识身处在水中，

人难以理解，世界不是你出生以来这个样子的。 一甲子前，还是《1942》呢。

河南大饥荒 一条人命还值不过两块饼干 你以为股票是金融世界的王者，占统治地位。

构建以股票为核心的资产组合包，80％股票，20％ 债券，坚持长持。

其实并不是这样的。

股票占统治地位，其实只有44年的历史。

既不是亘古以来，也不是亘古以后，更不是天长永 远。

理论，从更Smart的角度讲，任何一种金融资产，长 期占据优势回报地位，本身就是反逻辑的。

市场一定有更多偷鸡摸狗的力量，把奶油掠走，把回 报降低，收益率齐平。

世界只会越来越迅速。

股票的“统治”时间，远远到不了150年，可能都到不 了AD 2050．

从1980年到2000年，美股大概从道指1000点，涨到了 10000点。

对于数十万亿美元的巨型市场，这意味着无疑伦比的 财富，引发了全球震动。

世界各国，纷纷推出了自己的“股票”市场。

既有欧洲，也有东亚，还有南美，中东，东南亚，非 洲......

遗憾的是，除了USA，UK二国，其他任何国家，都 没有达到“理论中”8～12％的年化回报。

具体来说，“回报”接近于零。 譬如说：

。日本 。中国台湾 中国香港

o西朝鲜

股价和2000年时相差无几。卅年回报为零。 为什么呢。

还是如前所述，“一项金融资产，远远跑赢其他类 别”，本身就是不合理的。

你们不是都相信“买股票可以发财”么。

不是都受了教育，看了18元买的破书《证券投资理 论》，相信躺赚那一套么。

那我就把IPO价格定高。

反正你们总会买的。

只要你们盲从“无脑买入”，我就把IPO价格定高三 倍，五倍，甚至10倍。

你说为什么你买了“十年不涨”。 你买的CEO股啊。

中国哪支垃圾股，发行的时候不是20～30倍市盈率。 而且还是包装之后的TTM。

我悲观地预期，最多再过一代人，股票将不再占据

“金融市场的核心定位”。

今天构建“以股票为核心的资产组合包”，等你退休 时，就是几张邮票。

J票，T票，定位册。

崩盘的邮票 怀旧堂旧货调剂永嘉路377号

21759 x

股票占据统治地位，仅仅只有1980—2024，既不是亘 古之前，也不是亘古之后。

只不过特殊时期，一个特殊的偶然。

哪怕目前在美国市场，“病症”也十分明显，暗疾环 生，无法掩盖。

美国目前大涨的，只有Big7

Google+Apple+Microsoft+Amazon+Facebook+Tesla+ Nvidia

华尔街见闻

01 29

2021 图表

一张图读懂

07:50

美股依旧是“少数人的牛市” 前13只股票推动了标准普尔指数今年迄今的 整体上涨，其中前5只股票贡献了约70％。 Name

End Prc % Chg Points!

■Idx Mv L.all NVIDIA Corp

608.32 +22.84% +33.279

+27.42% 2. Microsoft Corp

403.99 +24.746

+20.39 393.07

+11.05% +10.341

+8.52% 4..Alphabet Inc

151.71 +8.60% +8.474

+6.98 5.Amazon.com Inc

158.78 +4.50% +7.409

+6.11% 帮助投资者理解世界

资讯·研究·行情·日历

所谓的“道琼斯工业指数”，传统的美国大公司，大企 业，也是万年不涨。

GE,Exxon, CocaCola, Intel, Boeing, UA, GM, 大部分公司的股价，疲软得你想哭。

不要说最早的汽车股，铁路股，铁路曾经是高科技明星 “定期定投”蓝筹股，被证明是一个巨大的错误。

1980，1990，2000，2010，无论哪一个年代，你定投当时 最主流的股票，坚持四十年。

到现在一文不值。

而新股票呢，新股票抱歉，不在你手里。 在创始人手里。

按IRR计算，美股的回报率也惨 不忍睹。根本就是一个数字游 戏。

舔到最后一文不值。

中国股市的“未来”会怎样呢。

未来完全有可能，股市沦为“邮票”市场。 因为正面，你竞争不过“币圈”。

股市的地位，并非亘古特权。

人类文明史淘汰了很多贵财：贝壳，金银，红木，钻 石，不缺汰你一个。

建设符合完美学术理论的“Stock market”可不可以，资源配置市场。 目.前的管理水准，差得太远

2种市场即使建立，也不会让你发大财 六）近期股市之下跌

如何看待2024年2月2日A股市场行 情？

知乎·147个回答·174人关注 李发财

50人赞同了该回答

今天又是4500家下跌，上次见到这种大规模下 跌还是在本周的周一周二周三和周四。

好了，谈到近期的热点话题，“2024开年股市大跌”。

现在大A拉起来

都是为了继续抛

了不起的王马丁

先说小术：国家队救市，救得起来么。 答案是救不起来。

任何救市，救的都是信心。

如果人心看淡，救市资金只是螳臂当车。 “人心”是一种势。

天下最可怕的，是每个人都知道你在救市。

每个人都认为，“市场本身不值这个钱，因为救市拉涨一些”。 这种心态，简直是“逢高抛售”的最佳建议。

所以救市，是一定救不起来的。 市场的价格，是一种博弈。

同样在3100点，在2900点，有人看多，有人看空。 多空平衡，于是确定价位。

鉴于之前所说，A股被高估500％，所以A股不存在“价值估值”之类说 法。

既然高估500％了，那么售价490％，还是510％，全部都是可以的。 就看大家赔大小博弈。

这个时候，一个人的心态，是可以瞬息万变的。

他可以很焦虑，可以很贪婪，可以一会极度看空，一会强烈看多，赌 徒都是这样。

你不去干预，跌了300点，自然有一群人，觉得“跌多了应该反弹吧”， 于是反手做多，反复拉锯。

你现在在下跌途中，国家队入场，“止跌企稳”。

则给所有人的预期，都是“本来不值这个价的，国家出血维持指数”。 这简直是最大的逢高抛售信号，愚蠢之极。

当然，国家队可能也有苦难言，人家头上也有“婆婆”，瞎指挥。 那么，说一下近期股市，为什么下跌。

既有长期的原因，也有短期的原因。

长期原因，和“邮票市场”一样，玩家持续流失，而中 国邮政供应不断。

中国A股就是一个资金盘。

而中年人收入，已经见顶，开始退休回落。

中国A股，再创新高，每个人都赚几倍，毫无可能。

（类似中国集邮爱好者，人人变现获利，绝无可能）

山 《繁花》里繁荣邮票市场

是如何在今天崩溃的 最大的收藏市场“集邮”

是如何崩溃的。

＊一个人美术馆

从短期的原因看，2023经济萧条，2024降薪破产气氛 更甚。

在经济下行期，优先保障的，是吃穿生活“基本需 求”。

一切娱乐深度开销，都被砍掉。

博彩业，本身属于“娱乐业”的一种。

经济下滑，吃饭都没钱了，还去澳门大满贯的人就会 减少。

抖音打赏，嘉年华退化到火箭，如今保时捷都不多 了。

失业，收入不稳，优先砍的休闲娱乐，学术称“光圈 效应”。

衰退程度，和米面必需品，可能是10：1

中国的A股，2024年一定是看淡，这是极度明显的大 趋势。

和大趋势对抗，现在还不肯爬出来，还想火中取栗 的，智商和人品都不怎么样，例如某傻帽。

另，关于股市“估值”的，无论PE，还是分红，一个需要剔除的 特例是“银行股”。

银行股再怎么跌，也没人没兴趣买。

银行股再怎么分红，大家也觉得分红没价值。在计算中国A股 “总分红率”时，需要把银行股剔除。

因为中国的银行业，事实已经全部破产了。

在香港上市的哈尔滨银行，目前PB＝4％，一百亿净资产，市值4 亿。

这代表了国际市场，对中国银行股的正式估值。

浅析为什么银行股估值

低，破净后还有十八层地... 银行股投资价值分析

兜里响当当

因为“地方债”“城投债”的主要买家，都是地方商业银行。

众所周知，所谓“城巾商业银行”，其行长任命，要受到书记影 响。

很多地级市的“城商行”，就是财政的取款机。 逼着你买本地城投债，你敢不买。

所以，中国的“商业银行体系”，事实是已经破产的。资产劣化， 不仅限于城商行，而且弥漫到股份制银行，四大行。

股份制银行，买的是较高等级的地方债券，省级政府背书。 四大行，主要买国债。

如果我们将所有的中国债券，都视为“违约”的话，则中国的银行 体系，是已经彻底破产的。

类似冰岛三大银行集体破产，冰岛大盘指数瞬间从1000点跌到 30点，

中国的银行业，搞一次总清算。

原有股东权益缩减到1％，国家注资99％，也不是不可能的。

也就是一个谨慎的，严肃的投资人，懒得和“银行股”玩。谁知道 你什么时候申请破产。

都是一张纸，一支笔的事。

一道文件，一个行业灰飞烟灭。

那么，我买入银行股，长期吃“股息”可以么。 银行股的“股息率”，看起来挺诱人的。

其实也不行。

因为中国的银行，除了“分红”，还长期在做“配股”。

大致来说，每分红1元钱，就要“配股”抽回去3元钱。 现金流是负数。

但是“配股”，你手里的股数增加了，份额越来越多，不也是好事 么。

当你份额大到一定程度，它就申请破产了。

如果配额配到最后，中国银行50％的股份全部握在散户手里。 它一定会毫不犹豫申请破产的。

定期定投四十年，最后破产退市，一世人一场闹剧。

君子不立危墙之下，懒得和你玩。

ps.顺便吐槽一下，二小姐是个白痴。就这水平还出 来炒股票，认知落后几个层级。

七）转融通 ..

微博止义

69..· ...

＜奇犽少爷

位优释学級 质子研投

☆ 于是我选择今天继续睡懒觉，一觉睡到下午，

31 07：49 来自iPhone 13 Pro M．．已编辑 2

醒来看到的是惨不忍睹的市场和这两张图：

发布于北京

为何不能全面暂停转融通，融券已经严重扭曲A 证监会还发起主办了一家公司叫中国证券金融股份有

能办公司，大为震惊。中证金

股估值，成为少数人套利工具！华泰柏瑞沪深 里边的高管都是证监会的人，股东是几大交易所。

300ETF竟然出借股票给少数人做空！ 部道技公司票工件

业务1知 道转融通业务为啥关不掉了吧，自己的东西怎么关？

国家队拼命买宽基，可这帮苋基一方面拿着国家队 的钱买沪深300权重股，另一方面又把这些股票转 份，在转融通交了

融通借给券商赚利息，这一圈下来，国家队花钱救 保护费以后开盘就能卖出去，拿了这些股份的机构挂

. 人

买不完，根本买不完.

的，券竟然成为走后门、内部协议的筹码，绝大多 死

数人根本无法通过融券去对冲风险 最终

最终这样的转 来多少

融通制度根本不是抑制

制泡沫，让股票回归价值的工 具，而是少数利益集团做空套利的工具，而且已 把整体市场的估值大大偏离正

常水平，为何证监会 不能彻底暂停全部的转融通？而仅仅停掉限售股的 转融通？限售股可以流通本来就是滑天下之大稽， 直等待股市真正出现泡沫，才可以运用这个工具调 节市场，这才是对人民负责任的政府监管部门，这 才是真正以投资者为本！

中国联通

21:38 ④52%

...

原来转融通竞是所有裁判们联合参与的“顶层设

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正人力天 计”1

资产规模超1300亿的华泰柏瑞沪深300ETF，持仓股 几乎都转融通做空了，咋还不让人说啊！

转融通是什么，很多人把近期下跌的缘由，归咎为转 融通。

“限售股”通过转融通通道，源源卖出。 买不完，根本买不完。

首先，“转融通”是一项久而有之的业务，并不是今天 才开张，被你发现了新大陆。

其次，如果呼声太严重，群情激奋，“限售股”转融通 也可能被停掉，作为scapegoat.

停转融通，只能延缓下跌的速度，不能改变 下跌的趋势。

为什么有人卖，因为有人想卖，你不值这个价值。 在经济下滑，现金血崩，现金贵如油的今天；

看着账户里虚高500％的资产，不卖实在说不过去。

香港人一直想得很清楚，如果你在HK接受“投资教育” 的话，

各位研发大咖会写：

市场见底的标志是什么：

是大股东不再愿意减持，不愿意抛售，不愿意 配股，最好还开始回购。

中国房产是限购，不让你买。股票是限售，不让 创始人售出。谁优质谁泡沫，不是一眼清楚的 么。

我一直奇怪，中国学术界闭关锁国到何等情况， 连市场底＝大股东不想卖，这种基础知识都无 人知晓。雪球一堆SB

日 投星资产

＋关注 24—2—1 10：42 来自微博网页版 已编辑

发布于河南

卖地卖不出去，就从股市筹钱，这个就是改稻为桑。 今年各个省份IPO目标：浙江50家，江苏60家，上海 70家，广东60家，山东50家，北京70家，湖北20家 以上。。。都把IPO作为KPI了。。。

■力投资达人TOP50

现在中国市场的特征是什么，是上千家IPO，排队想 要上市。

大家都想来圈钱，大股东心里很清楚。 不值这个价，根本不值这个价。

你把转融通禁了，最多延缓下跌的速度，能改变大股 东抛售的意愿么，能让他觉得“卖亏了”，

不舍得卖，不舍得IPO，不舍得配股，甚至还要回购 么。

开什么玩笑，A股只有圈钱，哪见过哪家回购的。

美股腐朽

A股兴盛 郝志强创新思维

804 限制售出，限制供应量。

所有的一切，都是为了维持500％的虚高估值。

正常的市场经济，应该是随便买，随便卖，价格才是 真实的。

已经在股市中的“旧人”，拿了一把虚高的泡沫资产， 歇斯底里妄想有人接盘，谁挡财路都是仇敌。

行政审批需要一段时间，届时再把转融通禁了，以泄 民意。

我提个建议，真想维持A股500％的虚高估值，不如更大 力度打击“炒币”。

把币圈的App都禁网络，连接不上。

把A股逼成国内唯一赌场，或许还能多几个DAU———本 段开玩笑

八）通货膨胀

最后，解释一下“通货膨胀”。

通货膨胀，能不能救中国股市。例如，我们挂在嘴边 常说的，通涨500％

通涨，相当于一把尺子。

尺子变短了，量任何物体都增长十倍。如果RMB出万 元大钞，股价会不会还是2700点。

三千万买一家企业。 吃碗面条100w元。

中国股市和中国楼市最大的区别在于，股市还多一重 “代理人”风险。

具体来说，就是中国企业，目前搞得亏损连连，市道 不好。

那也就算了。

如果哪一天，他经营很好，“大发其财”。

请问，你认为管理层，会愿意和股民分享“良辰美景” 么。

答案是绝对不会，至少要深深打一个折扣。

如果公司赚了100e，管理层一定会想出各种借口“不 分红”，把资金滞留在上市公司，不分给股民。

分红率＜30％，这是很常见的事。

而之后呢，这笔钱会被贪污掉，挥霍掉，肆意扩张冒 失用于乱烧钱的项目。

转移支付给关联企业。

诚实严谨打理中小股东托付的企业，很少。

这也是常说的昂撒人“商业底蕴”，契约信仰的本质。

这世界除了昂撒人，其他各民族口碑都不好。包括法国人，德 国人，日本人，意大利人......西朝鲜人。

也就是说，同样在大水漫灌，物价飞涨的情况下。 “上市公司”表现并不好，收益打一个深深的折扣。 你可以理解为，一家深度腐败的公司。

例如，卖一节电池1元，现在涨到了100元／电池。 本来这家企业，年利润1e，现在涨到了100e 而申报报告，可能只有40e利润。

最后分到股东手里，可能不足16e 折扣率16％

目前的中国A股2700点，合理价值600点左右，也就是 被高估450％

。遇见通货膨胀，首先被消化的，是“虚高”估值部 分。轻微＋30％通涨，根本不影响股指。

。中度通涨，会被“代理人贪污”侵蚀一大块。

。只有重度通涨，物价＋1000％以上，才能刺激A股 上涨。但此时，别的物价早已涨飞天。

香港股市的估值，才是未来A股参考的对标， 治理水平。

也就是PB＝0.3左右，PE＜5 九）结语

本人不持有任何中国A股，也不持有基金理财美股日 股。

严格说，我甚至没有股票账户。 择股好比选筹。

大势好比择时。

真正重要的，并不是今天明天的“股价涨跌”。

而是长达十数年周期的，十倍几十倍资产增值。 宏观胜于微观，战略高于战术。

我醉心和思索的，永远是“框架”。喜欢把整个游戏规 则想明白了，到底是骗局，还是洗脑。

陷阱发生于入场之前，只要你相信“定期定投”，长线 的复利，你就注定输光今生的积蓄。

下辈子再投胎做人吧。

对于中国A股，我的观点和结论是一致清晰的，坚定 的：

A股合理估值是600点，数百万从业人员，无数学术业界 都在撒谎，是个惊天骗局。

A股的泡沫支撑，是“博彩乐趣”，目前正被币圈取代。 经济下行，娱乐业支出被优先砍掉，A股向600点回归。 A股不宜参与，未来就是个邮票市场。

文章代表了认知，认知代表了水平。 水平有多高，我的“认知”就这些。 谢谢大家。

（知名不具，泠夜辉）

十一月在浑水群，招财大牛猫说：“跌到2850点砸锅 卖铁进”。

我说了句：“A股合理估值600点” 大牛猫说：“傻逼”

我说：“SB”

于是我就被踢出群了。

我知道不是李路野的意思，可能是小助理踢我的。 我只想重申一下，“SB，疼了么”。

＃随库46 ＃正文 阅读299 桃军师

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