*st股，天然就具有退市风险。这里面，因非标而戴帽的，风险最大，其次是财务类指标。其中，财务类指标，主要关卡在二点，一是扣非营收不过亿，这个问题看似简单好处理，其实，随着监管的越来越严，这个并不是很简单；二是净资产为负，这个虽然可以通过乾坤大挪移来挽救，但有时候并不一定能得到批准。而年报非标，虽然有时候上市公司通过剥离问题资产，可以解决非标问题，但是！这并不能说明非标问题就能解决。为什么呢？因为窗口指导。
我认为，有很多年报标准无保留的，如果硬是去查的话，给个非标，并不是什么难事，特别是那些曾经资产收购、卖出或是官司缠身的上市公司。
当前的明文政策是“应退尽退”。这可不是媒体的口号，而是来自管理层直接提出来的。应*尽*，这个词，是在近3年我才听说的，而且这三年来，这个词，频繁使用，频繁在官方文件中使用。我对这个词的理解是：能*都*。比如：应接尽接，执行起来就是：能够接种的，都要无条件接种，应查尽查，就是能够查的，都要查，应吃尽吃，就是有嘴巴的，都必须吃，即便你已经刚吃过已经快撑死了，那么，应退尽退，理解起来就是：能够退的，都要退。
基于以上对应退尽退的理解，即便已经符合摘帽标准的公司，如果能让他适合退市标准，那么，就让他退掉。显然，对于很多*st公司来说，让他退市，是比较简单的。具体来说，对于面值接近1元的公司，窗口会严查各类买入资金（又称为游资、什么异常交易啊、影响价格啊），使他们望而生畏，从而实现面值退；对于净资产为负的，年报前资产赠送啊、债务豁免啊，能不批就不批，这就又实现了财务退；对于年报非标的，这更好办，再来个非标不就行了？什么？事务所硬要出个基于客观公正的第三方“标准无保留意见”？好吧，除非你坚信我查不出问题就行。
最近，关注了二只*st股。
一只是科创板的做红外设备的，这个摘帽概率70%，退市概率接近0%。他的问题相对简单，上个年报营收不足1亿，公告23年预计1.6亿+，且事务所也发表了暂无重大分歧的意见。按往年来说，这个摘帽概率应该是接近100%，但现在我觉得也只有70%，为什么？因为公司连年亏损，可能会强调“持续经营”的问题，从而继续给个st风险警示，也是有一定可能的。也正是由于其退市风险基本已经解除，所以，市场给他的定价一直以来，都不算低，即便将来摘帽，未来上涨空间也并不会太大，但毕竟在摘帽前，仍存在认知差，所以，一旦摘帽，“必然”仍会涨一些。
另一只是创业板*st股。这公司原本是主营电力计量表的，现存有5亿可转债。这公司的故事，基本可以拍部电影了，虽谈不上精彩，但故事篇幅足够长。简单来说，主要是：连续多年多次财务造假+无法表示意见+立案调查+调查结论是不触及退市标准。如果查看公司公告，一年来，几十个公告，全是“问询函”“关注函”“延期回复函”“延期回复函”“延期回复函”“延期回复函”“延期回复函”“延期回复函”“延期回复函”。下个月底就要出年报了。按常理来说，经过一年的立案调查，最具权威的结论已出，年报不会再给个非标意见了，毕竟所有财务数据已经被查了个底朝天。但是，如果按“应退尽退”的标准来看，公司有没有可能被非标呢？公司在前期出售了部分“问题资产”，但未收到全款，余款“可收回性及保障措施”存疑；公司有业绩补偿款未收到，能否收到也存疑。但是，这二个疑问，都是好解决的，最差最差的做法就是大不了直接计提坏帐，而且这二个问题，顶多也是个“强调事项”的无保留。所以，我能想到的非标，实在是没有了，但是专业的会计师如果执行“应退尽退”，应该有得是办法。
再来说一下这家公司如果退市，有哪些重大影响。一是大股东市值3亿股权将灰飞烟灭，二是5亿可转债要回售。
综合来看，退市可能性极小。而且现在转债到期税前收益达5%，2年后到期。这2年内，还可以回售，但回售的话，按现价会损失5%。如果不退市，则该股至少上涨40%，这是认知差预期差。综合来看，我觉得值博。
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